私募股权基金,简称PE,是面向特定投资者,通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资并通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股并获利的一种权益性投资。私募股权基金的特点在于:第一,私募股权基金专注于投资成长型企业,注重企业的发展空间和前景。第二,私募股权基金注重专业化和规范化运作,借助专业机构和人员参与基金的筹集、投入、管理和退出等环节,大大提高了资金使用效益,降低了金融风险。第三,私募股权基金以资本市场为手段,实现对企业股权的投资和自身资产增值。私募股权基金起源于美国19世纪末期,但现代意义的私募股权投资基金始于二战以后。1946年,世界上第一个私募股权投资公司——美国研究发展公司(ARD)成立,标志着私募股权开始步入专业化和制度化的发展时期。美国私募股权基金从20世纪40年代起步,后几经波折,2006年后重新步入快速上升的轨道。2007年,美国私募股权公司通过415只基金筹集的资金创纪录地达到3020亿美元。欧洲私募股权基金市场尽管起步较晚,但近年来发展迅速,2007年募集资本1640亿美元,成为继北美之后的第二大私募股权基金市场。目前,私募股权基金已经成为直接投融资领域的重要方式,随着经济全球化进程的不断加快,私募股权基金必然会进一步发展壮大。
私募股权基金的引入,对于完善我国的资本市场,促进我国企业成长、壮大,推动我国经济持续、健康发展有着重要的意义。
第一,引入PE可以拓宽我国企业融资渠道,鼓励企业创新。当前我国中小企业普遍面临融资难问题,严重阻碍了企业的成长壮大。引入PE一方面拓宽了中小企业融资渠道,另一方面,以股权替代债权,有利于减轻企业负担;同时,由于PE专注于投资成长型企业,有利于鼓励企业创新,增强企业的核心竞争力。
第二,引入PE可以完善我国企业治理结构,推动企业成长壮大。经过30年的改革发展,我国在建立健全现代企业制度方面取得了长足的进步,但是企业治理结构仍需进一步完善。在PE投资过程中,投资人利用其所具有的市场视野和战略资源帮助企业完善企业治理结构,健全财务制度和监管体系,增强企业综合竞争力,快速提升经营业绩,推动企业快速成长。
第三,引入PE可以完善我国资本市场体系,化解金融风险。企业高度依赖间接融资,势必造成我国商业银行呆坏账的增加,加大金融风险。引入PE一方面可以减轻银行压力,降低企业资金成本。另一方面,企业可以根据自身实际情况,选择适合的融资方式,有利于分散金融风险,维护金融体系稳定性。
第四,引入PE可以增加投资品种,拓宽投资渠道。目前在我国金融市场上,适合企业和广大居民投资理财的工具和渠道比较少,大量闲置资本集中于银行、保险公司,导致资金的流动性过剩。企业和居民通过参与私募股权投资基金,借助专家管理进行股权投资,获取较高的投资回报。
第五,引入PE可以加速我国产业升级,优化经济结构,实现区域经济协调发展。借助PE,一方面可以加速高新技术产业化,促进高新技术企业成长壮大,推动我国产业结构升级和经济结构优化;另一方面,可以充分挖掘我国各地区的比较优势,促进地方经济增长,并最终实现我国区域经济协调发展。
因此,大力发展私募股权基金,不仅可以成为我国金融领域改革与创新的有益尝试,也必将对我国经济发展产生深远而重要的影响。随着改革开放不断深入,我国经济发展的重心逐步由南向北转移,天津由于其优越的地理位置、良好的投资环境、巨大的发展潜力,被党中央、国务院定位为北方经济中心,滨海新区作为全国综合配套改革试验区被纳入国家总体发展规划,其中,金融领域的诸多改革将在滨海新区先试先行。大力发展私募股权基金,力争把滨海新区打造成全国私募股权基金募集、发行、管理、交易及人才培训中心,是落实金融领域改革先试先行的重要举措之一。目前,在发展股权投资基金方面,天津市已经做了大量工作。
首先,成立了相应的服务机构和行业协会,为私募股权基金发展创造良好发展环境。在滨海新区成立了天津股权投资基金服务中心,为落户天津的国内外股权投资机构提供全方位的办公服务和项目对接支持。2007年9月,来自天津的6家基金和来自全国各地的34家基金,发起设立天津市股权投资基金业协会。协会实施行业自律管理和服务,通过制定行业自律规则,监督检查会员行为,制止行业不当竞争,为投资者提供专业培训,与其他国家的同业协会进行交流等形式,共同促进我国人民币私募股权投资基金发展。
其次,完善相关制度,为基金发展保驾护航。一是制订合伙制的合伙基金和基金管理公司工商注册登记办法,为基金发展创造必备的制度依据;二是设定基金和基金管理公司不重复征税办法,充分发挥政策的激励和引导效应,调动基金发展的积极性和主动性。
最后,简化审批程序,为设立和引进基金提供优质高效的服务。天津高度关注股权投资基金的引进和发展工作,对于基金设立、发展,赎回、退出整个过程中遇到的困难和问题,加大工作力度,及时给予相应支持与解决,并不断简化办公程序,为基金创造良好的发展条件。
优惠的政策,良好的环境,吸引了多只基金纷纷落户滨海新区。2006年,成立我国第一只契约型产业投资基金——渤海产业投资基金,总规模为200亿元。今年年初,滨海管委会与国家开发银行共出资20亿元设立了创业风险引导基金,以创业风险投资引导基金与各国著名创业风险投资机构共同出资,设立了9家创业风险投资基金和基金管理公司,走出了一条政府引导、放大投资、健全机制、并购发展的新路子。截止到目前,共有40多家基金落户滨海新区,天津正朝着中国私募股权基金中心的目标阔步迈进。就如何把天津打造成私募基金大本营,笔者有以下几方面的建议。
1、进一步完善天津股权投资基金服务中心的服务职能,为落户天津及滨海新区的国内外股权投资机构提供包括注册登记、法律咨询、项目筛选和对接的全方位服务。同时,充分发挥天津市股权投资基金业协会职能,积极与国内外同业协会交流与沟通。宣传天津,宣传滨海新区开发开放的优惠政策。
2、继续办好“中国企业国际融资洽谈会”,使之成为具有国际影响力的直接融资平台。具体包括,要认真学习前两届办会经验,积极汲取和借鉴国内外的成功经验,不断创新办会思路,不断改进和完善办会模式,提升服务水平,提升会议质量,提升会议规模;建立一个与融洽会相关的企业、投资机构、中介机构和项目的信息库,使得融洽会成为各类投资信息和项目信息的集散地,从而可以提升会议的影响力,使得融洽会的举办具有可持续性。
3、强化与各高等院校的合作,聘请国内外专家学者和企业高管开办专题讲座,开展投融资方面知识普及工作,培养金融创新的急需人才和高端人才,提高投融资领域人员的综合素质,逐步发展壮大投融资专业人才队伍,并在此基础上开办各种培训,重点培训有直接融资需求的企业,实现私募股权基金持续健康快速发展。